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本章导读
第一节 案例详解（1）
第一节 案例详解（2）
第一节 案例详解（3）
第一节 案例详解（4）
第一节 案例详解（5）
第一节 案例详解（6）
第一节 案例详解（7）
第一节 案例详解（8）
第一节 案例详解（9）
第一节 案例详解（10）
第二节 中国矿业整合之路（1）
第二节 中国矿业整合之路（2）
第二节 中国矿业整合之路（3）
本章导读
【本章导读】
纵使我国政府渐渐意识到矿产资源的重要性，在我国现行法律法规还不尽完善的情况下，外资企业同样地可以进入矿产工业，而且情况好像比以往更甚！到底外资企业是怎样绕过森严的政策进入中国矿产业的呢？
本章透过9个外资企业进入中国的实例，深入分析外资企业如何在政策规管下以不同的手段夺得我国的矿产资源的。
美国亚美大陆煤炭透过合作方式取得中国的煤矿资源和铁路运输项目，而来自泰国的万埔集团则透过合作和间接收购成功夺取了美国亚美大陆煤炭有限公司和太平洋顶峰等电力公司的控股权。万埔看准中国煤电行业因政策失误而造成的生存危机，进行垂直整合煤电两个行业，在中国煤价大幅波动的经营环境下，取得绝对优势。当其他中国煤电企业受到煤价波动影响时，他们也面临被如万埔集团的外资企业收购的危机。
荷兰Vimetco采用的是“曲线收购”的策略，透过香港的东英工业在2007年成功夺得了河南豫联集团的控股权，然后利用豫联及其属下的中孚进行“代理人收购”。在2007~2008年间，Vimetco不断地以豫联和中孚的名义并购国内企业，包括煤、电、铝和采购销售的公司，成功地规避了政策规管，垂直整合了“煤-电-铝-销售”这个产业链。外资垂直整合了产业链，在产业链拉上补下，这正好与国内矿企未能整合产业链、互相制衡的弱点形成强烈的对比。
英美资源渗入了多个中国矿业的领域。它利用子公司阿山帝黄金，以合作公司模式和曲线收购打入中国黄金业务。在钻石这个板块，英美资源避过了监管最严的中游开采环节，而是选择了高增值的零售环节，旗下戴比尔斯更成为无人不晓的钻饰品牌，一方面英美资源每年向中国输入4%的铁矿石，并在青岛拥有自己的码头运送铁矿石；另一方面英美煤炭和中方的合作公司也为共同开发煤炭资源展开磋商。虽然英美资源的产业整合仍未产生具威胁的效用，但亦可预见英美资源正部署并觊觎每个可入侵中国矿业的机会。如果中国矿企还未能及时在梦中醒觉自强反抗，相信外资攻陷中国矿业这个板块只是时间问题而已。
美国铝业看中了中国铝业加工发展的潜力，开始以合作形式进军中国，然后进行一系列的整合工作。它首先与中国企业共同合资公司，再投入资金取其控制权。其后着手打入中国铝业的下游业务，为延长产业链，进军中国的汽车业。
世界排名第三的铝业巨头美国鹰都铝业集团看到中国铝材市场的巨大潜力，于2001年收购亚洲铝业集团有限公司26.2％的股权，预示着国外铝业巨头已经开始抢滩中国市场。
加拿大希尔威金属矿业公司于2004年组建了希尔威金属矿业有限公司，在中国从事收购、勘探和开发银矿项目的业务。希尔威最初只是一家初级勘探的公司，在介入河南的银铅锌矿勘探与开发后，牟取暴利，于2005年成为多伦多证交所主板挂牌的公司。2007年净利润为4.3亿元人民币，是中国最大的原生白银矿山生产商之一。希尔威金属有限公司在中国河南、四川、云南、广东、青海、内蒙古拥有一批生产矿山和探矿权。在河南省洛宁县与多家公司合作金、银、铅等综合矿业项目。它通过市场手段，依靠企业之间的合作，对中国的有色金属资源进行整合和勘查，为公司的长期发展提供可靠的资源储量。
澳华黄金本来是一家国有企业，因应国策鼓励而走出国家，在国际市场上发展，但最终却发展成一家外资企业。透过拥有的技术及工艺，再加上积极收集的数据，强化了本身的谈判条件，从而能大量侵吞中国的国产资源，令国家资产不断流走，使外资得以在中国身上牟取暴利。
格瑞芬矿业公司，在河北蔡家营开采铅锌矿石，是第一家外资控制的矿业公司能够在中国取得探矿权及采矿权。1994年，它通过建立不平等的条款，在过去3年已经获得4亿多元人民币的利润。10年后，它重施故技，建立不公平的合约条款，使中方仅占合资公司的10%。开采矿山的大部分的利润也被外资轻而易举地圈走了。
加拿大明科矿业集团透过合作公司的模式进入中国黄金业务。明科金矿为集团主要业务，是一家初级勘探的公司。进入中国10多年来，明科投入风险勘探资金约2亿元人民币，虽然累积不少含量丰富的高质量矿产，但现时为止还没有一个矿能够成功被开采或投产。明科透过加拿大资本市场持续融资，维持公司的营运和业务发展。虽然明科集团在中国还未实现过盈利，但是它在中国依然是屹立不倒，而且业务越做越大，矿产累积越来越多，伺机大展拳脚。
第一节 案例详解（1）
【本节导读】
国家虽然对矿业有一定的政策规管，但外资狡猾地透过曲线收购等手段把中国的所谓政策规管玩弄于股掌之中；国内矿企因种种原因无法进行产业整合，导致矿产企业连年失利，外资却竟然可以透过非直接收购的手段整合资源产业链，牟取暴利，凸显了国内矿企的弱点与危机。
本文参考以下9个外资在中国矿业发展的案例，分析外资入侵中国矿产资源的手段和目的。
一、美国亚美大陆煤炭有限公司/万浦集团
1.行业背景
如今，中国所面临的巨大挑战就是既加速经济的发展又要保护我们的环境。中国国内生产总值在过去的5年里翻了两番。同时，对能源的消耗也增长了1.6倍。中国需要年产能力23亿吨的煤才能保证现有经济的不断发展。资料来源：亚美大陆煤层气有限公司，http://www.asianamericangas.com/web/category.asp?lang=E&id=91。中国需要煤炭工业的可持续发展。
中国矿产业不断发展，图1-1展示出，从2000年，采矿业及矿制品业增长迅速。2000年，采矿业占国内生产总值约3%，在加速发展矿产资源业后，到2006年，采矿业占国内生产总值升至5%。而矿制品业增加占国内生产总值由2000年约3.5%，直至2006年，其增加占国内生产总值接近8%。
地方政府为了增加地方GDP，所以加快矿业发展。根据《外商投资产业指导目录——采矿业》（2007年修订）资料来源：外商投资产业指导目录，http://wzs.ndrc.gov.cn/zcfg/wszjtzp/W020071107540036217414.pdf。，外资可以以合资、合作方式投资采矿业，所以地方政府宁愿引入外资来成立合作公司(CJV)。鉴于中国煤炭矿业巨大的发展潜力，越来越多的外国公司已表现出浓厚的兴趣进入中国的煤炭工业。
图1-1 中国矿业工业增加值占GDP比重资料来源：中银国际研究。
图1-2 煤炭业生产结构
煤炭行业集中度低。从图1-2中可见，国有地方煤矿在2001~2006年平均生产量约3亿吨，生产量平稳。而乡镇煤矿在2001~2006年急速发展，其生产从2001年约2亿吨升至2006年约8亿吨。国有重点煤矿生产发展也不及乡镇煤矿。国有重点煤矿生产从2001年约6亿吨升至2006年约11亿吨，增长只有83%。
行业集中度低，小型矿业占大部分，以致容易被外资收购。如煤矿，乡镇煤矿及国有地方煤矿占全国总生产约50%。据有关统计，到1997年，全国各类小煤矿多达8万处，其产量占全国总产量的43％，煤炭库存多达2亿吨，煤价持续下跌，企业严重亏损。资料来源：我国5.8万个小煤矿是如何压掉的，http://www.people.com.cn/BIG5/shizheng/19/20020131/659498.html。煤矿分为国有地方煤矿、国有重点煤矿和乡镇煤矿。1997年，中国共有8.2万个矿山，2000年年底，减少到3.5万个。到2008年有约2.8万个煤矿，其中2.5万个属于小规模的乡镇和个体煤矿。资料来源：煤矿安全生产与建设，http://www.anquan.com.cn/Wencui/guanli/meikuanglw/200808/93370.html。
部分煤矿的采掘、运输工艺十分落后，采煤和掘进工作面机械化程度不到12％。国有重点煤矿机械化程度为75％，地方煤矿为25％，而乡镇和个体煤矿大多数是非常落后的，仍旧是原始的开采方式;安全生产技术研究滞后，煤矿瓦斯形成的机理、瓦斯防治手段等许多问题目前都没有解决。缺乏开采技术及资金的乡镇煤矿及国有地方煤矿往往是外资收购的对象。同上。
2.美国亚美大陆煤炭有限公司的合作战略
美国亚美大陆煤炭有限公司（AACI）是领先的外商独资煤炭公司，由美国的一些能源公司和金融机构成立。1999年，美国亚美大陆煤炭有限公司开始作为一家私人控股的开发公司在中国投资于煤炭及相关资产。2000年5月中国第一个中外合作煤炭开采企业山西亚美大宁能源有限公司宣告成立。资料来源：亚美大陆煤炭有限公司官方网站，http://www.asianamericancoal.com/cn/index.asp。为发展国际级管理能源设备，美国亚美大陆煤炭有限公司在中国投入大量资金。它目前主要有两个项目：大宁煤矿和高河煤矿。
（1）大宁煤矿项目
大宁煤矿项目重点开采山西的大宁煤矿，位于山西省阳城县大宁村附近（距离北京约8小时的车程），储量约为1.7亿吨无烟煤。开发后，年产量达600万吨。销售范围在煤矿方圆400公里内。资料来源：山西亚美大宁能源有限公司官方网站，http://www.saadec.com/。
美国亚美大陆煤炭有限公司与国内合作方和政府项目审批部门建立起紧密联系，在2000年已经签署了合资协议与山西兰花科创股份有限公司和山西省煤炭运销总公司晋城分公司共同成立合作公司，取名山西亚美大宁能源有限公司，共同开采山西的大宁煤矿。美国亚美大陆煤炭有限公司承诺引进外国先进的开采技术，提高生产和效率。美国亚美大陆煤炭有限?司持有56%的股权，而两家中资企业只持有合作公司44%的股权。并于2002年把首台机组置于地下使用。AACI使用最新的国际设备和技术经营矿山，以提高安全性、生产和效率。
该矿井的建设是根据预定储量大约为170万吨无烟煤而设计。经过三年的开发、工程设计和生产的研究，美国亚美大陆煤炭有限公司引进的综合机械化高长壁工作面开采技术于2006年8月开始成功运作。通过使用现代重质粗细洗选程序处理和优化煤炭，大大提高生产煤的品质和满足市场的产品规格。
国家规定的规则，煤矿应将自己的煤炭销售收入人民币10元/吨用作安全。山西亚美大宁能源有限公司安全预算在2007年是793万元，或人民币24元/吨，远远高于国家标准。资料来源：亚美大陆煤炭有限公司官方网站，http://www.asianamericancoal.com/cn/index.asp。
（2）高河煤矿项目
高河煤矿项目重点开采山西的高河煤矿，位于山西长治县，可开采储量为12亿吨，年产量达600万吨。销售范围在煤矿方圆400公里内。
这是美国亚美大陆煤炭公司在中国的第二个采矿项目。在中国第一个参与采煤的跨国公司美国亚美大陆煤炭公司继拿下大宁煤矿项目之后，又在山西长治高河获得一个年产600万吨的采煤项目。
2000年，美国亚美大陆煤炭公司与山西潞安矿业（集团）有限责任公司合作，成立合作公司，取名山西高河能源有限公司，共同开发山西的高河煤矿。合资企业开发高河煤矿在山西投资300万美元。亚美大陆煤炭公司在该项目中占55%的股权，而山西潞安矿业（集团）有限责任公司占55%的股权。
第一节 案例详解（2）
山西高河能源有限公司预计在2009年的年产量为600万吨。以原位储量约6亿吨的高河为例，以每吨3元计，仅矿业权价款大约就需缴18亿元。同上。
美国亚美大陆煤炭有限公司附属主要有两大煤炭公司，山西亚美大宁有限公司及山西高河能源有限公司。这两家公司分别拥有两个大型煤矿，大宁煤矿及高河煤矿，以及煤矿到城镇销售点兴建完善铁路及煤炭运输配套工程。
为了提升煤炭生产及营运，煤矿到城镇销售点兴建完善铁路及配套工程有助煤炭运输，解决了中国近年铁路运输紧张的问题。
美国亚美大陆煤炭有限公司引入综合机械化高长壁工作面开采技术提高产量及资源回收率，综合机械化高长壁工作面开采技术早已被国企煤矿公司使用，也不是什么新技术。这些国企煤矿公司包括：中国中煤能源集团公司、神华集团有限责任公司、山西焦炭集团有限责任公司、兖州炭业股份有限公司。
3.万浦集团的收购及参股战略
万浦集团是亚洲能源公司，其主要业务包括煤矿和发电。其煤炭主要来自泰国北部的南邦府（Lampang）和碧瑶府（Phayao），以及印度尼西亚的进口。公司在泰国国内的褐煤年产量约为200万吨。万浦集团已有多年经营煤炭能源的经验。资料来源：万浦集团官方网站，http://www.banpu.com/。
万浦集团进入中国经营煤炭能源无需以合作及合资形式与中国企业共同开采及经营煤炭能源业务，它在中国透过多年的参股及并购现有的国内煤矿公司直接拥有煤矿及其矿产。以下是万浦集团于2003~2008年在中国煤炭能源业务的参股及并购事项：
2003年，万浦公司收购美国亚美大陆煤炭有限公司21.6％的股份。美国亚美大陆煤炭有限公司主要有大宁煤矿和高河煤矿的开采及矿产权益。资料来源：万浦集团收购美国亚美大陆煤炭有限公司，http://www.banpu.com/_admin/uploadfile/InvestorAnalyst_en55.pdf。
2005年，公司通过万浦私人有限公司，与鹤壁煤电有限公司达成协议并共同成立了合资企业——鹤壁中泰矿业有限公司，用于收购位于河南省的鹤壁四矿。资料来源：万浦集团发展历史，http://www.banpu.com/eng/profile/milestone.php。
2006年，公司完成了对太平洋顶峰投资有限公司90.9%股份的间接收购。万浦集团拥有了顶峰旗下三家分别位于河北省和山东省的热电厂的控股权。这三家电厂的总装机容量为248MW。资料来源：泰国煤炭企业万浦购得太平洋顶峰九成股权，http://www.in-en.com/coal/html/coal-2006200604142622.html。
河北石家庄诚峰热电厂 (100%)
河北唐山顶峰热电厂 (100%)
山东邹平顶峰热电厂 (70%)
太平洋顶峰投资有限公司投资包括热电联产项目、自然资源利用及可再生能源项目。
2008年，万浦公司收购亚美煤炭公司100％的股份。资料来源：万浦集团收购美国亚美大陆煤炭有限公司，http://www.banpu.com/_admin/uploadfile/InvestorAnalyst_en55.pdf。万浦集团透过全资附属子公司BP Overseas Development Company Limited，收购美国亚美大陆煤炭有限公司及太平洋顶峰投资有限公司。透过多次收购合并，间接拥有大型优质煤矿、庞大的铁路运输销售网络及大型电厂。
4.万浦集团的收购及参股目的
万浦集团以现有在泰国煤-运-电的能源产业链运作模式，整合在中国的煤矿及电厂。垂直整合煤矿及燃煤发电厂有助于防止煤价及电价波动对整个公司的影响。
中国现时大部分煤矿及燃煤发电厂是分开经营的，当发改委调整价格时，煤或电其中一方受惠，另一方就会经营困难。中国政府的煤电政策，使中国的煤电产业起了结构性的问题，造成给外资进入中国煤电业的缺口。
图1-3 煤矿及电力生产利润率资料来源：葛艺豪，电力供应的悖论，http://www.gemag.com.cn/gemag/new/Article_content.asp?D_ID=6532。
电价是由国家发改委控制，而煤价波动大。燃煤发电厂主要受到煤价波动影响，因为发电厂没有订立电价的权力，不能将煤价上升的压力转到下游企业，所以当煤价急升时，发电厂的毛利会
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第一节 案例详解（1）
第一节 案例详解（2）
第一节 案例详解（3）
第一节 案例详解（4）
第一节 案例详解（5）
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第一节 案例详解（10）
第二节 中国矿业整合之路（1）
第二节 中国矿业整合之路（2）
第二节 中国矿业整合之路（3）
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纵使我国政府渐渐意识到矿产资源的重要性，在我国现行法律法规还不尽完善的情况下，外资企业同样地可以进入矿产工业，而且情况好像比以往更甚！到底外资企业是怎样绕过森严的政策进入中国矿产业的呢？
本章透过9个外资企业进入中国的实例，深入分析外资企业如何在政策规管下以不同的手段夺得我国的矿产资源的。
美国亚美大陆煤炭透过合作方式取得中国的煤矿资源和铁路运输项目，而来自泰国的万埔集团则透过合作和间接收购成功夺取了美国亚美大陆煤炭有限公司和太平洋顶峰等电力公司的控股权。万埔看准中国煤电行业因政策失误而造成的生存危机，进行垂直整合煤电两个行业，在中国煤价大幅波动的经营环境下，取得绝对优势。当其他中国煤电企业受到煤价波动影响时，他们也面临被如万埔集团的外资企业收购的危机。
荷兰Vimetco采用的是“曲线收购”的策略，透过香港的东英工业在2007年成功夺得了河南豫联集团的控股权，然后利用豫联及其属下的中孚进行“代理人收购”。在2007~2008年间，Vimetco不断地以豫联和中孚的名义并购国内企业，包括煤、电、铝和采购销售的公司，成功地规避了政策规管，垂直整合了“煤-电-铝-销售”这个产业链。外资垂直整合了产业链，在产业链拉上补下，这正好与国内矿企未能整合产业链、互相制衡的弱点形成强烈的对比。
英美资源渗入了多个中国矿业的领域。它利用子公司阿山帝黄金，以合作公司模式和曲线收购打入中国黄金业务。在钻石这个板块，英美资源避过了监管最严的中游开采环节，而是选择了高增值的零售环节，旗下戴比尔斯更成为无人不晓的钻饰品牌，一方面英美资源每年向中国输入4%的铁矿石，并在青岛拥有自己的码头运送铁矿石；另一方面英美煤炭和中方的合作公司也为共同开发煤炭资源展开磋商。虽然英美资源的产业整合仍未产生具威胁的效用，但亦可预见英美资源正部署并觊觎每个可入侵中国矿业的机会。如果中国矿企还未能及时在梦中醒觉自强反抗，相信外资攻陷中国矿业这个板块只是时间问题而已。
美国铝业看中了中国铝业加工发展的潜力，开始以合作形式进军中国，然后进行一系列的整合工作。它首先与中国企业共同合资公司，再投入资金取其控制权。其后着手打入中国铝业的下游业务，为延长产业链，进军中国的汽车业。
世界排名第三的铝业巨头美国鹰都铝业集团看到中国铝材市场的巨大潜力，于2001年收购亚洲铝业集团有限公司26.2％的股权，预示着国外铝业巨头已经开始抢滩中国市场。
加拿大希尔威金属矿业公司于2004年组建了希尔威金属矿业有限公司，在中国从事收购、勘探和开发银矿项目的业务。希尔威最初只是一家初级勘探的公司，在介入河南的银铅锌矿勘探与开发后，牟取暴利，于2005年成为多伦多证交所主板挂牌的公司。2007年净利润为4.3亿元人民币，是中国最大的原生白银矿山生产商之一。希尔威金属有限公司在中国河南、四川、云南、广东、青海、内蒙古拥有一批生产矿山和探矿权。在河南省洛宁县与多家公司合作金、银、铅等综合矿业项目。它通过市场手段，依靠企业之间的合作，对中国的有色金属资源进行整合和勘查，为公司的长期发展提供可靠的资源储量。
澳华黄金本来是一家国有企业，因应国策鼓励而走出国家，在国际市场上发展，但最终却发展成一家外资企业。透过拥有的技术及工艺，再加上积极收集的数据，强化了本身的谈判条件，从而能大量侵吞中国的国产资源，令国家资产不断流走，使外资得以在中国身上牟取暴利。
格瑞芬矿业公司，在河北蔡家营开采铅锌矿石，是第一家外资控制的矿业公司能够在中国取得探矿权及采矿权。1994年，它通过建立不平等的条款，在过去3年已经获得4亿多元人民币的利润。10年后，它重施故技，建立不公平的合约条款，使中方仅占合资公司的10%。开采矿山的大部分的利润也被外资轻而易举地圈走了。
加拿大明科矿业集团透过合作公司的模式进入中国黄金业务。明科金矿为集团主要业务，是一家初级勘探的公司。进入中国10多年来，明科投入风险勘探资金约2亿元人民币，虽然累积不少含量丰富的高质量矿产，但现时为止还没有一个矿能够成功被开采或投产。明科透过加拿大资本市场持续融资，维持公司的营运和业务发展。虽然明科集团在中国还未实现过盈利，但是它在中国依然是屹立不倒，而且业务越做越大，矿产累积越来越多，伺机大展拳脚。
第一节 案例详解（1）
【本节导读】
国家虽然对矿业有一定的政策规管，但外资狡猾地透过曲线收购等手段把中国的所谓政策规管玩弄于股掌之中；国内矿企因种种原因无法进行产业整合，导致矿产企业连年失利，外资却竟然可以透过非直接收购的手段整合资源产业链，牟取暴利，凸显了国内矿企的弱点与危机。
本文参考以下9个外资在中国矿业发展的案例，分析外资入侵中国矿产资源的手段和目的。
一、美国亚美大陆煤炭有限公司/万浦集团
1.行业背景
如今，中国所面临的巨大挑战就是既加速经济的发展又要保护我们的环境。中国国内生产总值在过去的5年里翻了两番。同时，对能源的消耗也增长了1.6倍。中国需要年产能力23亿吨的煤才能保证现有经济的不断发展。资料来源：亚美大陆煤层气有限公司，http://www.asianamericangas.com/web/category.asp?lang=E&id=91。中国需要煤炭工业的可持续发展。
中国矿产业不断发展，图1-1展示出，从2000年，采矿业及矿制品业增长迅速。2000年，采矿业占国内生产总值约3%，在加速发展矿产资源业后，到2006年，采矿业占国内生产总值升至5%。而矿制品业增加占国内生产总值由2000年约3.5%，直至2006年，其增加占国内生产总值接近8%。
地方政府为了增加地方GDP，所以加快矿业发展。根据《外商投资产业指导目录——采矿业》（2007年修订）资料来源：外商投资产业指导目录，http://wzs.ndrc.gov.cn/zcfg/wszjtzp/W020071107540036217414.pdf。，外资可以以合资、合作方式投资采矿业，所以地方政府宁愿引入外资来成立合作公司(CJV)。鉴于中国煤炭矿业巨大的发展潜力，越来越多的外国公司已表现出浓厚的兴趣进入中国的煤炭工业。
图1-1 中国矿业工业增加值占GDP比重资料来源：中银国际研究。
图1-2 煤炭业生产结构
煤炭行业集中度低。从图1-2中可见，国有地方煤矿在2001~2006年平均生产量约3亿吨，生产量平稳。而乡镇煤矿在2001~2006年急速发展，其生产从2001年约2亿吨升至2006年约8亿吨。国有重点煤矿生产发展也不及乡镇煤矿。国有重点煤矿生产从2001年约6亿吨升至2006年约11亿吨，增长只有83%。
行业集中度低，小型矿业占大部分，以致容易被外资收购。如煤矿，乡镇煤矿及国有地方煤矿占全国总生产约50%。据有关统计，到1997年，全国各类小煤矿多达8万处，其产量占全国总产量的43％，煤炭库存多达2亿吨，煤价持续下跌，企业严重亏损。资料来源：我国5.8万个小煤矿是如何压掉的，http://www.people.com.cn/BIG5/shizheng/19/20020131/659498.html。煤矿分为国有地方煤矿、国有重点煤矿和乡镇煤矿。1997年，中国共有8.2万个矿山，2000年年底，减少到3.5万个。到2008年有约2.8万个煤矿，其中2.5万个属于小规模的乡镇和个体煤矿。资料来源：煤矿安全生产与建设，http://www.anquan.com.cn/Wencui/guanli/meikuanglw/200808/93370.html。
部分煤矿的采掘、运输工艺十分落后，采煤和掘进工作面机械化程度不到12％。国有重点煤矿机械化程度为75％，地方煤矿为25％，而乡镇和个体煤矿大多数是非常落后的，仍旧是原始的开采方式;安全生产技术研究滞后，煤矿瓦斯形成的机理、瓦斯防治手段等许多问题目前都没有解决。缺乏开采技术及资金的乡镇煤矿及国有地方煤矿往往是外资收购的对象。同上。
2.美国亚美大陆煤炭有限公司的合作战略
美国亚美大陆煤炭有限公司（AACI）是领先的外商独资煤炭公司，由美国的一些能源公司和金融机构成立。1999年，美国亚美大陆煤炭有限公司开始作为一家私人控股的开发公司在中国投资于煤炭及相关资产。2000年5月中国第一个中外合作煤炭开采企业山西亚美大宁能源有限公司宣告成立。资料来源：亚美大陆煤炭有限公司官方网站，http://www.asianamericancoal.com/cn/index.asp。为发展国际级管理能源设备，美国亚美大陆煤炭有限公司在中国投入大量资金。它目前主要有两个项目：大宁煤矿和高河煤矿。
（1）大宁煤矿项目
大宁煤矿项目重点开采山西的大宁煤矿，位于山西省阳城县大宁村附近（距离北京约8小时的车程），储量约为1.7亿吨无烟煤。开发后，年产量达600万吨。销售范围在煤矿方圆400公里内。资料来源：山西亚美大宁能源有限公司官方网站，http://www.saadec.com/。
美国亚美大陆煤炭有限公司与国内合作方和政府项目审批部门建立起紧密联系，在2000年已经签署了合资协议与山西兰花科创股份有限公司和山西省煤炭运销总公司晋城分公司共同成立合作公司，取名山西亚美大宁能源有限公司，共同开采山西的大宁煤矿。美国亚美大陆煤炭有限公司承诺引进外国先进的开采技术，提高生产和效率。美国亚美大陆煤炭有限?司持有56%的股权，而两家中资企业只持有合作公司44%的股权。并于2002年把首台机组置于地下使用。AACI使用最新的国际设备和技术经营矿山，以提高安全性、生产和效率。
该矿井的建设是根据预定储量大约为170万吨无烟煤而设计。经过三年的开发、工程设计和生产的研究，美国亚美大陆煤炭有限公司引进的综合机械化高长壁工作面开采技术于2006年8月开始成功运作。通过使用现代重质粗细洗选程序处理和优化煤炭，大大提高生产煤的品质和满足市场的产品规格。
国家规定的规则，煤矿应将自己的煤炭销售收入人民币10元/吨用作安全。山西亚美大宁能源有限公司安全预算在2007年是793万元，或人民币24元/吨，远远高于国家标准。资料来源：亚美大陆煤炭有限公司官方网站，http://www.asianamericancoal.com/cn/index.asp。
（2）高河煤矿项目
高河煤矿项目重点开采山西的高河煤矿，位于山西长治县，可开采储量为12亿吨，年产量达600万吨。销售范围在煤矿方圆400公里内。
这是美国亚美大陆煤炭公司在中国的第二个采矿项目。在中国第一个参与采煤的跨国公司美国亚美大陆煤炭公司继拿下大宁煤矿项目之后，又在山西长治高河获得一个年产600万吨的采煤项目。
2000年，美国亚美大陆煤炭公司与山西潞安矿业（集团）有限责任公司合作，成立合作公司，取名山西高河能源有限公司，共同开发山西的高河煤矿。合资企业开发高河煤矿在山西投资300万美元。亚美大陆煤炭公司在该项目中占55%的股权，而山西潞安矿业（集团）有限责任公司占55%的股权。
第一节 案例详解（2）
山西高河能源有限公司预计在2009年的年产量为600万吨。以原位储量约6亿吨的高河为例，以每吨3元计，仅矿业权价款大约就需缴18亿元。同上。
美国亚美大陆煤炭有限公司附属主要有两大煤炭公司，山西亚美大宁有限公司及山西高河能源有限公司。这两家公司分别拥有两个大型煤矿，大宁煤矿及高河煤矿，以及煤矿到城镇销售点兴建完善铁路及煤炭运输配套工程。
为了提升煤炭生产及营运，煤矿到城镇销售点兴建完善铁路及配套工程有助煤炭运输，解决了中国近年铁路运输紧张的问题。
美国亚美大陆煤炭有限公司引入综合机械化高长壁工作面开采技术提高产量及资源回收率，综合机械化高长壁工作面开采技术早已被国企煤矿公司使用，也不是什么新技术。这些国企煤矿公司包括：中国中煤能源集团公司、神华集团有限责任公司、山西焦炭集团有限责任公司、兖州炭业股份有限公司。
3.万浦集团的收购及参股战略
万浦集团是亚洲能源公司，其主要业务包括煤矿和发电。其煤炭主要来自泰国北部的南邦府（Lampang）和碧瑶府（Phayao），以及印度尼西亚的进口。公司在泰国国内的褐煤年产量约为200万吨。万浦集团已有多年经营煤炭能源的经验。资料来源：万浦集团官方网站，http://www.banpu.com/。
万浦集团进入中国经营煤炭能源无需以合作及合资形式与中国企业共同开采及经营煤炭能源业务，它在中国透过多年的参股及并购现有的国内煤矿公司直接拥有煤矿及其矿产。以下是万浦集团于2003~2008年在中国煤炭能源业务的参股及并购事项：
2003年，万浦公司收购美国亚美大陆煤炭有限公司21.6％的股份。美国亚美大陆煤炭有限公司主要有大宁煤矿和高河煤矿的开采及矿产权益。资料来源：万浦集团收购美国亚美大陆煤炭有限公司，http://www.banpu.com/_admin/uploadfile/InvestorAnalyst_en55.pdf。
2005年，公司通过万浦私人有限公司，与鹤壁煤电有限公司达成协议并共同成立了合资企业——鹤壁中泰矿业有限公司，用于收购位于河南省的鹤壁四矿。资料来源：万浦集团发展历史，http://www.banpu.com/eng/profile/milestone.php。
2006年，公司完成了对太平洋顶峰投资有限公司90.9%股份的间接收购。万浦集团拥有了顶峰旗下三家分别位于河北省和山东省的热电厂的控股权。这三家电厂的总装机容量为248MW。资料来源：泰国煤炭企业万浦购得太平洋顶峰九成股权，http://www.in-en.com/coal/html/coal-2006200604142622.html。
河北石家庄诚峰热电厂 (100%)
河北唐山顶峰热电厂 (100%)
山东邹平顶峰热电厂 (70%)
太平洋顶峰投资有限公司投资包括热电联产项目、自然资源利用及可再生能源项目。
2008年，万浦公司收购亚美煤炭公司100％的股份。资料来源：万浦集团收购美国亚美大陆煤炭有限公司，http://www.banpu.com/_admin/uploadfile/InvestorAnalyst_en55.pdf。万浦集团透过全资附属子公司BP Overseas Development Company Limited，收购美国亚美大陆煤炭有限公司及太平洋顶峰投资有限公司。透过多次收购合并，间接拥有大型优质煤矿、庞大的铁路运输销售网络及大型电厂。
4.万浦集团的收购及参股目的
万浦集团以现有在泰国煤-运-电的能源产业链运作模式，整合在中国的煤矿及电厂。垂直整合煤矿及燃煤发电厂有助于防止煤价及电价波动对整个公司的影响。
中国现时大部分煤矿及燃煤发电厂是分开经营的，当发改委调整价格时，煤或电其中一方受惠，另一方就会经营困难。中国政府的煤电政策，使中国的煤电产业起了结构性的问题，造成给外资进入中国煤电业的缺口。
图1-3 煤矿及电力生产利润率资料来源：葛艺豪，电力供应的悖论，http://www.gemag.com.cn/gemag/new/Article_content.asp?D_ID=6532。
电价是由国家发改委控制，而煤价波动大。燃煤发电厂主要受到煤价波动影响，因为发电厂没有订立电价的权力，不能将煤价上升的压力转到下游企业，所以当煤价急升时，发电厂的毛利会
产业链阴谋III
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